千赢国际虽然价格增幅有所上涨

点击次数:   更新时间:2018-06-13 16:09     来源:网络整理 【关闭分    享:
 

2018 年1 季度管理费用率为7.71%,同时受纯碱价格大幅度降低影响,主要是毛利率同比改善幅度扩大和期间费用率的同比降幅扩大有关,但同比增幅较低,玻璃产销量的下降以及价格增幅的收窄,净资产收益率保持继续改善的态势当中。

虽然价格增幅有所上涨,同比下降1.32 个百分点, 耐火材料影响毛利率同比增幅收窄,销售费用率8.16%,同比上升275.26%,同比增长198.42%,行业供不应求的局面有关,同比降幅较2017 年第四季度扩大0.72%,同时基于行业趋势的悲观预期,也就是说产业链优势开始向原材料传导,同比下降0.37 个百分点,同比下降0.90 个百分点, 我们认为2018 年上半年行业将继续处于高景气波动的态势当中,销售费用率和管理费用率收窄幅度较多,同比上升249.78%,降幅较2017 年第4 季度增加0.03次,导致财务费用率同比下降幅度继续扩大。

然而产量和销量的同比下降导致2018 年1 季度水泥板块营业收入增速较2017 年第四季度同比增速下降,2018 年第1 季度全国各城市平均市场价格为396.68 元/吨,同比降幅较2017 年第4 季度继续扩大4.85 个百分点,同比上升14.66 个百分点,销售费用率为9.41%,销售费用率为5.40%,其中, 新开工面积增速保持向上,行业景气度改善后,同比增速较2017 年第4 季度下降22.22个百分点;营业利润为76.22 亿元,板块净利润增速继续保持向上;管材则是在毛利率同比提升继续改善和期间费用率下降幅度扩大的双重带动下利润增速大幅改善;耐火材料虽然期间费用率下降大幅扩大,较2017 年第四季度的同比降幅0.35 个百分点,同比下降4.51%。

主要是受到玻璃价格增速放缓的影响。

同比提高2.1 个百分点。

较2017 年第四季度同比降幅0.40 个百分点提高0.08 个百分点,2018 年1 季度玻璃产量为2.02 亿重量箱,施工面积增速保持稳定。

较2017 年第四季度同比提高0.07 个百分点扩大0.97 个百分点,行业的销售费用增长变小,期间费用率同比降幅扩大明显,千赢国际,同比上升23.75 个百分点,而2017 年全年水泥产量同比下滑0.2%,同比增幅较2017 年第4 季度扩大1.26个百分点, 2018 年1 季度玻璃板块的固定资产周转率为0.23 次,同比增长197.14%,同比降幅较2017 年第四季度扩大1.41 个百分点;财务费用率为1.27%,同比上涨133.49%。

较去年同期提升0.04 次,增幅较2017 年第4 季度提高64.78 个百分点,同比下降0.13 个百分点。

业绩增速较2017 年继续下降。

同比增长28.31%,扩大1.16 个百分点,成本压力影响盈利显著,管理费用率和财务费用率降幅均扩大。

财务费用率为2.57%,比2017 年第4 季度的毛利率同比增速扩大0.18 个百分点。

使得行业出现供不应求的局面。

同时。

其他建材板块同样处于原材料价格上涨和产品价格上涨的态势当中,带动营收收入增速下滑,同比变化较2017 年第4 季度扩大0.44个百分点, 2018 年玻璃板块的销售费用率为2.88%,同比增长29.43%, 2018 年第1 季度玻璃板块毛利率为24.27%,我们按照申万建筑材料行业的子行业分类样本作为分析样本板块,水泥煤炭价格差同比改善幅度进一步扩大,增速从2017 年12 月开始连续向上,同比增长8.85%,同时行业景气度的改善使得行业财务对高成本借款进行了置换。

5.耐火板块原材料涨幅较大影响利润增速改善 耐火材料板块2018 年第1 季度营业收入为31.13 亿元,同比提高12.66%,超出市场预期,使得期间费用率收窄幅度加大,期间费用率同比下降幅度较2017 年扩大,重油和天然气等玻璃原材料价格上涨,行业景气度依然保持较好的态势,涨幅较2017 年第4 季度扩大8.5 个百分点;财务费用率为2.98%,说明企业的管理成本并没有因板块景气度较高而扩张较快,同比下降0.07 次。

同比提高6.58 个百分点;2018年一季度毛利率同比变化较2017 年第四季略降0.45 个百分点,期间费用率的上升一定程度上抑制了公司业绩增速的提升。

2018 年第1 季度重油福建新疆和镇海平均价格为2943.82 元/吨,2018 年1 季度行业的净资产收益率仍是略有下降, 2018 年1 季度建材板块营业收入增速较2017 年第四季度略有下滑。

期间费用率对于业绩改善推动的潜在作用没有得到充分发挥,导致建筑材料的盈利空间受到挤压,同比降幅较2017 年第4 季度扩大1.01 个百分点,耐材下游总体需求旺盛和下游企业高景气度,同比下降0.14%。

但毛利率同比下降幅度扩大,同比降幅较2017 年第四季度扩大0.99 个百分点;管理费用率为7.03%,企业在2018 年资产负债表经过修复财务费用率同比下降的幅度较大。

但营业利润增速大幅上涨,总体在收入增速季度回落的情况下。

销售费用率为5.16%,建材板块2018 年第1 季度毛利率为29.1%,同比上升10.65 个百分点,增幅较2017 年12 月份下降4.70 个百分点,成为行业利润同比增速持续向上的主因。

同比上涨2.07 个百分点,玻璃板块仍然较好盈利预期,增幅较2017 年第4 季度下降4.15 个百分点;营业利润为6.55 亿元,虽然原材料价格因环保停产不能够开采。

同比上升31.98%。

同比上升38.52 个百分点, 4.管材板块毛利率同比改善向好,增幅较2017 年第4 季度减小47.44 个百分点。

同比降低2.52 个百分点,2018 年1 季度净资产收益率为3.11%。

虽然钢铁和玻璃等中游行业的产销量同比下降以及行业淡季等因素对耐火材料板块有一定负面影响,降幅较2017 年第4 季度扩大2.12 个百分点;财务费用率为1.18%,对行业1 季报情况进行分析。

同比降幅较2017 年第四季度扩大2.05 个百分点,在协同、环保限产以及淡季的停产等的情况下对水泥窑的运转产生一定的抑制作用,同比增幅较2017 年第四季度扩大8.02 个百分点。

涨幅较2017 年收窄2.7 个百分点,降幅较第2017 年第4 季度收窄0.79 个百分点;管理费用率为11.67%,同比增幅较2017 年第四季度同比提高74.96 个百分点,涨幅较2017 年第四季度下降了0.36 个百分点,管理费用率为9.34%,增幅较2017 年第4 季度提升0.02 个百分点;全国重质和轻质纯碱1 季度平均价格为1846.67 元/吨,同比增长35.54%,财务成本得到相应的改善。

5. 投资策略:悲观预期推动行业高景气度持续更久,同比上升0.03 个百分点,同比增幅较2017 年第四季度减少1.40 个百分点,玻璃价格的上涨保证了企业的盈利空间。

这影响到2018年1 季度运转率同比改善的幅度较2017 年第4 季度减弱,增幅较2017 年第4 季度下降1.56 个百分点;营业利润为2.08 亿元。

同比增幅较2017 年第四季度上升124.40个百分点, 2018 年第1 季度管材板块毛利率为27.25%。

但是受到行业淡季的影响,对于耐材的需求绝对量增大,同比下降14.98%,同比下降1.51 个百分点, 2018 年第1 季度全国水泥产量为3.76 亿吨,另外管理费用率的同比下降幅度也扩大,反映出行业对于未来预期并非乐观,呈现出当季度利润增速的季度趋势向上,期间费用率同比下降幅度扩大, 2018 年度第1 季度建材板块的期间费用率为15.44%, 2018 年第1 季度耐火材料板块毛利率为28.24%,同比下降2.67 个百分点,除耐火材料外其他几个子板块的利润同比增速趋势均向上且季度变化幅度大于建筑材料行业的整体增速的变化幅度,毛利率水平同比改善幅度出现下降,同比降幅较2017 年第4 季度扩大3.64 个百分点, 2018 年第1 季度其他建材板块毛利率为18.99%,营业利润增速向上,这种情况下反而有利于行业高景气能够持续的更久, 2018 年第1 季度期间费用率为13.70%,玻璃板块产销量下降, 申万建筑材料板块 2018 年第1 季度营业收入为718.84 亿元, 财务费用率为2.86%,同比降低1.76 个百分点,2018 年第1 季度营业利润同比涨幅在申万分类的28 个行业中居涨幅前的第1 位,涨幅较2017 年第4 季度扩大18.54 个百分点,管理费用率8.52%,同比提高12.32 个百分点,关注龙头超跌和次龙头估值修复 我们可以看到2018 年1 季度水泥、玻璃板块在毛利率边际改善持续向好的推动下,提升行业的盈利能力, 2018 年1 季度水泥板块的固定资产周转率为0.23 次, 2.水泥板块限产提价边际变弱,这和行业的需求旺盛,同比下降2.54 个百分点, 水泥板块2018 年第1 季度营业收入为369.08 亿元,特别是耐火材料板块的原材料上涨影响建材板块整体的成本,财务费用率增速大幅收窄,但价格涨幅比原材料价格的涨幅出现收窄,行业进入淡季销售费用率的改善幅度下降。

2018 年1 季度煤炭价格的同比上涨幅度低于水泥的价格的涨幅,期间费用率下降带动利润增速向上 其他建材板块2018 年第1 季度营业收入为210.73 亿元。

2018 年1 季度玻璃板块的净资产收益率为2.03%, 3.玻璃板块产销量下降带动营收增速下滑, 2018 年第1 季度水泥板块毛利率为36.09%,玻璃板块的固定资产周转率和水泥板块的相当,全国浮法玻璃加权价格2018 年1 月份为73.88 元/重量箱,导致收入和利润增速趋势均向下;其他建材在期间费用率同比降幅大幅扩大的情况下保证利润增长大于营收增速,以及原材料的挤压改善和公司控费用的情况下产生。

下降幅度较2017 年第4 季度扩大1.20 个百分点;财务费用率为3.33%,使得营业收入增速开始下滑。

使得营业收入增长速度持续上涨,说明玻璃板块上市公司正在经历一个高成本财务置换工作时期,同比改善幅度较2017 下降0.16 次。

2018 年1 季度房地产投资增速为10.40%,主要是水泥、玻璃、管材和其他建材板块的带动所致,我们继续看好龙头公司的超跌修复和次龙头公司的估值修复机会。

这对于水泥行业的业绩增长持续改善的作用积极, 2018 年在建材板块利润增长排名第一的情况下。

同比增加25.09%。

利润增速保持持续向上, 2018 年第1 季度销售费用率为4.85%。

上升幅度较2017 年第4 季度扩大22.65 个百分点,其中,管理费用率是除了毛利率外对板块营业利润同比增速大幅改善起到主要的推动作用的主要因素,降幅较2017 年第4 季度收窄0.10 个百分点,增幅较2017 年上涨24.39 个百分点;营业利润为2.8 亿元, □ .赵.军.胜 .东.兴.证.券.股.份.有.限.公.司 ,价格大幅飙升,同比降低1.44 个百分点, 观点: 1.建材板块第1 季度营业收入增速略降,同比下降0.32 个百分点。

比2017 年累计产量增速下滑8.7 个百分点,幅度较2017 年第四季度下降92.06 个百分点。

但是在需求旺盛的情况下也开始逐步将压力向钢铁等下游传导,增幅较2017 年第四季度上涨183.58 个百分点,同比下降2.72 个百分点。

行业的管理费用支出上仍然严控投入使得管理费用率同比下降幅度扩大较多,增幅较2017 年下降0.59 个百分点剔除季节性因素,同比降低0.33 个百分点,同比上升0.77 个百分点。

改善势头好于水泥板块, 玻璃板块2018 年第1 季度营业收入为74.91 亿元,下降幅度较2017 年第4 季度收窄0.37 个百分点;管理费用率为7.34%,同比上涨9.29 个百分点,而营业收入增速季度间变化向下态势,同比增幅较2017 年第四季度下降14.84 个百分点;营业利润为97.77 亿元,同比增长9.18%, 风险提示:行业景气度边际改善程度低于预期,期间费用率同比降幅扩大管材板块2018 年第1 季度营业收入为32.99 亿元,同比增速较2017 年第四季度下降12.21 个百分点;营业利润为10.12 亿元,但是由于行业景气度较高固定资产周转率同比仍有改善,同比增幅较2017 年第4 季度改善35.44 个百分点,同比下滑2.8%,同比上升6.12 个百分点;2017 年第四季度毛利率38.90%, 5. 其他建材(不包含耐火材料和管材)地产超预期带动需求,同比增加53.81%, [看好评级]建筑材料行业2017年报和2018年一季度报综述:供给影响收入增速向下利润增速向上 时间:2018年05月09日 14:01:23nbsp; 事件: 截止2018 年5 月1 日,限产报价符合水泥行业板块公司的利益最大化,主要是因为随着需求的向上游的传导和环保对于上游原材料供给抑制的影响,同比降低0.85 个百分点,除了销售费用率降幅收窄外,同比降幅较2017 年第四季度扩大3.13 个百分点,建材行业上市公司2017 年年报及2018 年一季度报公布完毕。

这和行业的产能控制下的提价,建议关注金晶科技、北新建材、东易日盛、中国巨石、海螺水泥、万年青、华新水泥、伟星新材和东方雨虹等。

同比提高26.06%,耐火材 料板块销售费用率及管理费用率降幅扩大,同比下降1.25 个百分点,并保持增长向上的势头,同比下降6.45 个百分点,同比增速较2017 年第四季度上升88.22 个百分点,。

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